4年前过会批文难产再次来到发审委门前却遭诟病雷赛智能奔A成长性不足是道坎

2020-11-20 17:40:20 来源: 荆州信息港

4年前过会批文“难产”,再次来到发审委门前却遭诟病雷赛智能“奔 A”成长性不足是道坎 早在2015年4月17日就已经上会通过的深圳市雷赛智能控制股份有限公司(简称:雷赛智能)一直未能拿到批文,因此在2017年公司终止了首次IPO申请。然而,距离上市过会4年零8个月后,公司再次来到了发审委门前。不过,《金融投资报》记者注意到,成长性不足、募投项目被指盲目扩产、研发投入降速等问题缠身,公司这一次能否顺利过会拿到批文,仍是未知数。 ■本报记者 林珂现金流低于同期净利润成长性问题一直是市场关注的焦点,雷赛智能明显放缓的业绩增速被业内诟病。招股书显示,2016年-2018年,公司营业收入分别为4.23亿元、5.35亿元、5.96亿元,2017年、2018年同比增长26%、11%;同期净利润分别为8063万元、9349万元、9632万元,2017 年、2018 年同比增长15%、3%。从业绩角度看,公司营业收入增速放缓明显,净利润表现也不尽如人意。2016年-2018年,公司净利润增速始终明显低于营业收入增速,同时2018年公司净利润同比增长仅为3%。值得一提的是,公司归属于母公司所有者的净利润2018年已同比出现下滑。业绩增速放缓背后,过于依赖税收优惠、其他收益的问题依旧突出。2016年-2018年,雷赛智能享受的增值税优惠金额、所得税优惠金额合计分别为2175万元、2932万元、2374万元,占同期利润总额的比例分别为25.71%、28.72%、22.46%。此外,2017年开始公司其他收益项金额大幅增加,2017年、2018年分别为1767万元、2116万元,占同期利润总额分别为17.3%、20.01%。除缺乏成长性问题外,雷赛智能现金流和净利润也存在严重不匹配的问题。2016年-2018年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为7790万元、6470万元、4830万元。公司近三年现金流均低于同期净利润,且呈现持续走低态势,现金流持续恶化的问题凸显。募投项目被指盲目扩产在雷赛智能募投项目中,上海智能制造基地建设项目是对现有产能进行扩产,也是直接产生效益的项目。从该项目来看,公司表示项目成功实施后,将使公司新增37万套伺服系统、67万套混合伺服系统和160万个编码器产能。完全达产后,预计将平均每年增加销售收入85618.78万元,增加净利润10320.74万元。从雷赛智能对该项目的详细产品规划来看,项目将新增交流伺服驱动器37万台,交流伺服电37万台,混合伺服驱动器67万台、混合伺服电机67万台。整体来看,项目将新增驱动器104万台、电机104万台。从公司目前现有产能来看,驱动器产能为130万台,点击为27.5万台。不难看出,此次募投项目将对公司现有产能进行大幅扩张。事实上,大幅扩产背后,雷赛智能产品销量增长已明显降速。具体来看,驱动器,2017年、2018年销量增速分别为25%、9%;电机,2017年、2018年销量增速分别为35%、13%。有市场人士质疑指出,公司大幅扩产后,实现有效销售缺乏有力依据,募投项目存在巨大的风险。如新增产能形成无效产能,加之产能增加后带来的管理费用等增长,会拖累公司业绩。值得一提的是,雷赛智能预计上海智能制造基地建设项目每年增加销售收入85618.78万元,增加净利润10320.74万元。据此简单计算,该项目净利润率为12%。而公司目前净利润率达到16%。公司募投项目盈利能力不足的问题同样备受业内关注。竞争激烈研发反而降速雷赛智能所属行业竞争激烈,不仅要面对国外巨头的冲击,同时还要面对国内竞争对手的蚕食。在行业竞争中,高研发投入带来的技术优势是保证企业竞争力的根本。对此,雷赛智能也表示,公司历来重视新技术、新产品的研发和创新工作,并将新产品开发视为公司保持核心竞争力的重要举措。虽然公司表态重视研发,但实际上,公司研发增长力度却在明显下滑。《金融投资报》记者注意到,2016年-2018年,雷赛智能研发费用分别为4386万元、5347万元、5984万元,2017年、2018年同比增长22%、12%。从中不难看出,公司研发费用增长已开始明显放缓。此外,从研发费用占营业收入比例来看,2016年-2018年分别为10.36%、9.99%、10.03%,2018年占比水平还不及2016年。虽然有了上一次过会未能上会的“教训”,但雷赛智能招股书中仍有不少问题浮现,《金融投资报》记者对此将继续关注。新闻推荐界面早报|波音将于1月暂停生产737MAX客机 柳传志将卸任联想控股董事长我国北斗三号全球系统核心星座部署完成今天15时22分,我国以“一箭双星”方式成功发射第52、53颗北斗导航卫星。这标志着北...濮阳哪里专业治白癜风
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